两款备受关注的游戏或标志着中国游戏市场进入新的发展阶段。今年两款备受关注的游戏《黑神话：悟空》（目前只有预告片）和《原神》引起了广泛的关注，或标志着中国游戏市场进入新的发展阶段 - “A lot ofmoney（大量的金钱）、A lot of resources（大量的资源）、A lot of time（大量的时间）”的3A品质游戏时代。未来3A也将不仅仅指单机，通过手游变现模式的加持，投资回报率远超传统的单机3A。用户有需求，市场空间大，研发商有热情，或将带来繁荣的国产3A时代。

一、从《黑神话：悟空》和《原神》说起................................................................................ 5

1.1《黑神话：悟空》：让梦想照进现实 .............................................................................. 5

1.2《原神》：改变“类单机版”游戏商业模式 ........................................................................ 6

二、国内为何缺少3A? .......................................................................................................... 10

2.1 国内3A 游戏未实现工业化，市场被国际大厂占据 ..................................................... 10

2.2 主机时代，政策原因国内无法引进正版 ...................................................................... 11

2.3 手游时代，3A 游戏ROI 不及手游，CP 开发意愿低 .................................................. 14

2.3.1 海外3A 游戏ROI 尚可，但国内头部手游ROI 更高 .......................................... 14

2.3.2 手游“全面收割”的变现模式更好 ......................................................................... 15

三、国产3A 会迟到，但不会缺席 ......................................................................................... 18

3.1 用户“审美”提升不可逆，“多屏统一”是助力 ................................................................. 18

3.2 国内3A 游戏需求旺盛，付费潜力巨大 ....................................................................... 19

3.3 游戏出海空间广阔，国际市场亦可其期待 .................................................................. 21

3.4 3A 续作的可持续性和可预见性高，CP 愿意深耕 ....................................................... 23

3.5 引入手游变现模式，3A 投资回报率提高，CP 开发意愿增强 ..................................... 24

四、谁会在未来胜出？........................................................................................................... 26

4.1“中小”厂破冰，大厂技术和资金实力雄厚，后来者有望居上 ....................................... 26

4.2 市场集中度会提高，头部游戏公司稳定性会提高 ....................................................... 33

4.3 投资建议 ..................................................................................................................... 34