新版《药品注册管理办法》出台，审评审批再提速。相关配套文件征求意见稿发布，注册分类办法对2 类改良型新药进行了更具体的定义。在当前行业政策环境和发展环境下，许多具有一定资源、渠道积累的企业谋求转型，我们认为，2 类改良型新药或是其比较现实、易于实现的转型途径，同时也将进一步优化行业供给结构。带量采购扩围，第三轮药品集采年内或启动，耗材集采各省正在试点推进。集采降价，叠加医保支付价格调整、医保支付方式改革和医保目录调整，从支付端进一步提高医保资金使用效率，优化医保支付结构。

一、供给端：创新产业链再获政策支持 ............................................... 6

1.1 创新产业链政策支持再加码 ................................................. 6

1.1.1 新版《药品注册管理办法》出台 审评审批再提速 ........ 6

1.1.2 药品分类进一步细化 探索创新以外的转型方向 ............. 7

1.2 一致性评价正式纳入注射剂 ................................................. 8

二、支付端：优化医保效率 明确支付价格 ....................................... 10

2.1 医保改革十年发展目标确定 ................................................ 10

2.2 细化医保目录调整方法和支付价格 .................................... 11

2.3 带量采购持续扩围 耗材集采多省推进 ............................ 12

2.3.1 药品带量采购稳步推进 ..................................................... 12

2.3.2 耗材带量采购多省推进 ..................................................... 14

三、疫情防控：医疗新基建加速 疫苗成为焦点 ............................... 15

3.1 新基建剑指公卫应急体系建设 聚焦高端设备和ICL 市场........................ 15

3.2 疫苗是疫情防控关注焦点 .................................................... 17

四、1-4 月医药行业收入和利润增速环比回升 .................................. 19

五、近期医药板块表现综述 ................................................................. 20

5.1 近六个月医药指数大幅跑赢沪深300 器械板块表现亮眼 20

5.2 医药板块整体估值处在历史高位水平 ................................ 21

5.3 医药上市公司2020 年一季报数据分析 .............................. 22

六、医药行业评级、策略及重点股票 ................................................. 24

6.1 维持医药行业“增持”评级 .................................................... 24

6.2 重点跟踪股票 ........................................................................ 25

6.2.1 康龙化成（300759）：业绩保持快速增长，业务布局持续完善 ...................................................... 25

6.2.2 爱尔眼科（300015）：营收保持快速增长，外延并购完善市场布局 ............................ 26

6.2.3 健友股份（603707）：业绩持续快速增长，推进海外制剂业务布局 ................... 27

6.2.4 迈瑞医疗（300760）：业绩保持较快增长，疫情提升产品需求 .................................... 27

6.2.5 智飞生物（300122）：代理产品推动营收高速增长，自主产品即将迎来收获期 .......... 28

七、风险及不确定因素提示 ................................................................. 29