8 月，上游行业维持相对高景气。8 月，规模以上工企利润同比增长10.1%，两 年复合增速14.5%，较上月增速回落3.5 个百分点。分结构来看，上游行业利润， 两年复合增速42%，较7 月增速大幅提升13.3 个百分点，显著高于中游行业 （5.2%）、下游行业（-3.5%）；利润保持高增长下，上游行业在整体工企中利润 占比进一步提高至44.1%，较2020 年水平大幅提高16.8 个百分点，创历史新高。

1、 工企利润结构分化，上游行业维持相对高景气 ................................................................................................................ 3

2、 供需紧平衡下，价格高增是维持上游利润景气的核心驱动 ............................................................................................. 4

3、 随着限电限产趋严，上游利润高增速持续性需保持跟踪 ................................................................................................. 5

4、 伴随中下游利润增速走弱，部分行业投资增速持续下滑 ................................................................................................. 6

5、 常规数据解析 ........................................................................................................................................................................ 6

6、 风险提示 ................................................................................................................................................................................ 8