氢氧化锂有望持续享受高溢价。随着三元锂离子电池加速向高镍化趋势发展，氢氧化锂需求快速增长。而供给端，一方面在锂资源供应紧缺的格局下，氢氧化锂产能受限；另一方面日韩等国际电池龙头对氢氧化锂生产商认证严苛，目前通过认证的企业屈指可数，因此高端氢氧化锂产能供应有限。在供需紧缺的格局下，氢氧化锂价格有望持续上涨并创历史新高，同时氢氧化锂生产商可持续享受高溢价。对于利用锂辉石生产高端氢氧化锂的企业，可以通过跟国际电池大厂签订长协保证一定盈利空间；对于通过碳酸锂苛化生产氢氧化锂的企业，可以保证相对碳酸锂的溢价。

三元锂离子电池加速向高镍化趋势发展 ........................................................................................... 6

三元电池核心优势为续航能力强 .............................................................................................. 6

新能源汽车补贴政策推动三元电池市占率提升 ...................................................................... 7

高续航里程与低成本要求推动三元电池向高镍化发展 .......................................................... 9

氢氧化锂是高镍三元电池的必然选择 .................................................................................... 10

高镍三元电池推动氢氧化锂需求高速增长...................................................................................... 11

动力电池厂加速产能扩张 ........................................................................................................ 11

中国三元电池高镍化趋势加速提振氢氧化锂需求 ................................................................ 14

海外以高镍三元电池为主，带动氢氧化锂需求高速增长 .................................................... 15

高端氢氧化锂产能供应紧缺 ............................................................................................................. 16

国内冶炼企业主要采用锂辉石制备氢氧化锂 ........................................................................ 16

氢氧化锂新建产能集中在2021-2022 年投产 ......................................................................... 18

氢氧化锂价格有望创历史新高 ......................................................................................................... 20

建议重点关注资源自给率高的氢氧化锂龙头 .................................................................................. 22

（1）赣锋锂业.......................................................................................................................... 22

（2）天齐锂业.......................................................................................................................... 23

（3）盛新锂能.......................................................................................................................... 24

（4）雅化集团.......................................................................................................................... 25

（5）天华超净.......................................................................................................................... 26

（6）中矿资源.......................................................................................................................... 26

风险因素 ............................................................................................................................................. 27