PMI 站上十年来高位。自中国疫情防控政策优化以来，经济复苏的力 度一直是市场最重要的关注点之一。而市场对经济前景的预期分歧也 一直相当大。虽然从微观的观察来看，很多领域确实还没有显现出强 劲的势头，但宏观层面的社融、PMI 指数等比较重要的数据已经显示 出经济复苏的力度其实并不弱。2 月份PMI 数据再次大超预期。制造 业PMI 较市场预期高出2.1 个百分点至52.6，这是十年以来未有的高 点。非制造业PMI 指数高于预期1.4 个百分点至56.3，亦为十年以来 的高位水平。虽然PMI 指数是“环比”的意义，存在此前低基数的效 应，但超预期的数据仍然表明经济复苏的边际动力是非常强的。与1 月 份数据显示的“需求先行、生产滞后”相呼应，2 月份生产指数出现了 大幅跃升，产需双双走强。原材料库存和产成品库存指数也有所回升， 显示出企业的补库存倾向。

1. 数据 ........................................................................................................ 5

2. PMI 站上十年来高位 ............................................................................ 5

3. 2 月PMI 指数的三个结构性看点 ........................................................ 6