我们认为，AI 在政企大数据上的应用深度和广度都在不断提升，如Palantir 由政府客户开始，将知识图谱能力向多个垂直领域渗透，以平台叠加应用模块的模式使AI 能力规模化输出，同时使政企客户高留存以保证长期成长性。我们认为，未来将AI 能力通过平台和标准化应用模块的模式对G 端和B 端输出的模式，将加快AI 商业化落地，打开更大的市场空间。

1. 专注政企大数据智能化，神秘独角兽Palantir 市值超500 亿 .................................... 5
2. Palantir 深挖大数据图分析商业化潜力 ...................................................................... 5
2.1 美国政府官方合作伙伴，逐步拓展至商业领域 .................................................. 5
2.2 Gotham 与Foundry 两大平台为政府与企业提供全栈式服务 ............................ 6
3. 疫情加速软件部署，Palantir 收入增速加快 ............................................................... 7
4. 客户商业化三阶段，高粘性留存成为收入增长源动力 ............................................... 9
4.1 获客-扩张-留存，长期留存客户收入进一步增加 ................................................ 9
4.2 美国政府客户粘性高，企业与海外客户存在增长空间 ....................................... 9
5. Palantir 开拓垂直领域应用：知识图谱技术进入下半场 .......................................... 10
5.1 垂直行业知识图谱应用不断深化 ...................................................................... 10
5.2 Palantir 独树一臶，为各垂直领域提供行业技术解决方案 ............................... 11
5.2.1 以军事国防为例 ............................................................................................... 11
5.2.2 以金融欺诈解决方案为例 ................................................................................. 12
5.2.3 以警务分析解决方案为例 ................................................................................. 12
6. 投资建议 .................................................................................................................. 13
7. 风险提示 .................................................................................................................. 13