2020 年上半年，在疫情的大背景下，医药工业企业由于停工停产等因素导致利润端出现一定程度下滑。下半年随着疫情恢复加速，医药行业增长提速并延续至2021 年上半年。在行业持续向好及低基数两个因素共同作用下，医药板块一季度业绩实现高增长。

行业运行&市场表现：稳中有进，仍受青睐.................................................................................. 6

医药工业：低基数带来高增长，子行业表现不尽相同.................................................................................... 6

上市公司：整体高增长，抗疫板块表现出色.....................................................................................7

股市：医药在高估值背景下，结构分化明显.................................................................................................. 8

存量博弈，创新是永恒的主题.................................................................................................... 11

集采持续推进，以价换量初显成效............................................................................................................... 11

药品集采：趋于常态，中标企业显著放量............................................................................. 11

器械集采：从心脏支架走向其他领域，喜忧参半.................................................................................13

首批创新开花结果，国际化彰显实力........................................................................................................... 14

疫情常态化，政策压力下的成长机遇.......................................................................................... 16

国外疫情是变量，疫情将深度影响行业....................................................................................................... 16

后疫情时期，医疗器械的进口替代和国际化....................................................................20

原料药：持续景气，下半年有望迎来加速..............................................................................22

创新产业链受益于行业转型升级.................................................................................................................. 25