国际油价与天然气为主的大宗原料价格处于震荡下行区间，2023 年 1 月成本端压力或减小。成本端，大多数大宗化学品成本与原油天然气价 格联系紧密。2022 年原油、天然气价格都经历了剧烈波动。2022 年四季 度，欧洲天然气价格需求转淡，全球天然气价格下跌；全球紧缩周期来临， 原油价格也趋于震荡下行。我们预计2023 年1 月的整体能源价格预计处 于震荡下行区间，化工企业成本端压力将普遍减轻。

1 化工行业1 月投资策略 ....................................................................................................................................................... 7

2 建议关注需求复苏投资机会 ............................................................................................................................................... 7

2.1 纺服链：行业加速去库，关注凯赛生物、卫星化学 ........................................................................................................ 7

2.2 地产链：政策持续催化，关注万华化学、美瑞新材、硅宝科技 ..................................................................................... 9

2.3 农化：一季度景气周期来临，关注云天化、兴发集团、广信股份、扬农化工 ........................................................... 11

2.4 食品及营养品：消费持续改善，关注华恒生物、新和成............................................................................................... 14

2.5 出行链：疫后快速修复，关注泛亚微透、中触媒 .......................................................................................................... 15

3 重点指标数据跟踪 ............................................................................................................................................................. 18

4 风险提示： ......................................................................................................................................................................... 23