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银行行业：货币的分配结构决定需求的改善速度－投资观察20230108
最近市场开始关注超额储蓄能否转化为消费的问题，我们尝试着从货币的分配结构来阐述一下我们的看法。通常投资者都会有一个朴素的货币认知，认为只要广义货币总量扩张经济总需求就会扩张，从而拉动通胀。但如果考虑时间范畴，货币扩张在一定时间内可能并不会带来高通胀，比如过去三年的中国。货币不是个简单总量的问题，过去几年中，我们的M2、社融增速远高于名义经济增速，既没有明显拉动经济增长，也没有明显推升通胀，我们必须从结构中寻找原因。
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027-87841330