投资建议。迎峰度夏将至，我国用电需求也持续攀升，电力供需仍呈现偏紧格 局，电力保供仍是重要主题。（1）火电迎来价值重估重要时期，成本端煤炭价 格中枢下行，长协煤保障力度持续加强，港口及电厂库存仍维持高位，电厂成 本端压力释放，火电盈利修复在即。同时，电力改革持续深入，电价机制理顺 有望进一步支持火电盈利空间。此外，火电调峰作用大有可为，迎峰度夏在即， 电力负荷平衡压力增加，火电保供压舱石作用再凸显。（2）风、光增量主体地 位再度强调，核电审批提速。第三批基地项目清单近期已正式印发实施，装机 规模仍将持续扩张，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本 加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。

1.需求：4 月全国全社会用电量同比增长8.3% .......................................................................................................... 3

2.供给：火电发电增速加快，太阳能发电由增转降 .................................................................................................... 6

3.投资建议 ............................................................................................................................................................. 8

风险提示 ................................................................................................................................................................ 8