底部区间，新周期伊始。机床作为工业母机，是工业生产最重要工具之一，根据NTMA 数据，2019 年全球机床消费821 亿美元，中国消费223 亿美元，占全球机床市场的27.2%。机床一般更换周期约为10 年，国内机床消费量和产值在2011 年达到顶峰后回落，进入长达10 年的下行周期。国内制造业复苏深化，机床产业迎更新替换新周期。

一、机床：工业母机，国之重器.........................................................................................6

（一）工业母机， 工业生产最重要工具之一............................................................6

二、复盘：底部区间，新周期伊始.....................................................................................8

（一）1949-1978：建立阶段.....................................................................................9

（二）1978-2000：萌芽阶段...................................................................................10

（三）2000-2011：高速增长阶段............................................................................ 11

（四）2011-2019：行业下行阶段............................................................................13

（五）2019-以后：新周期伊始................................................................................14

三、困境：大而不强，高端缺乏.......................................................................................15

（一）全球机床千亿美元市场，中国是最大生产和消费国......................................15

（二）“大而不强”，高端领域缺乏核心竞争力.....................................................17

四、发展：全新格局，重新起航.......................................................................................19

（一）多政策出台，协力促进高端机床发展............................................................19

（二）国有机床企业体制改革，民营企业蓬勃发展.................................................20

（三）整机与核心零部件国产化加速，国内企业竞争力增强..................................22

（四）高端化趋势不变，数控机床空间广阔............................................................27

五、国内机床产业链上市公司梳理...................................................................................29

六、投资建议与风险提示..................................................................................................32