短期来看，疫情下生鲜销售量涌入零售端，超市与电商生 鲜零售业务迎来风口期。由于疫情影响，餐饮业目前还较 为萧条，有相当大一部分餐饮端口产生的生鲜需求流入到 零售端中。另外，相比于传统菜场的“脏乱差”环境，在超 市与电商上购买生鲜食品更为安全卫生。因而这两方面因 素叠加推高了短期内超市与电商的生鲜销售数据。中长期 来看，行业洗牌加速，供应链强大的企业将受益。生鲜配 送业务讲求速度与价格，这就要求生鲜电商平台必须拥有 极致的配送与供应链系统，以及对上游供应商强大的议价 能力。因此，在行业中长期的洗牌中，拥有强大供应链系统 和规模效应的龙头企业将迎来更多的流量和契机。建议关 注有供应链、资金实力等优势的企业：（1）垂直生鲜电商 龙头；（2）“到店+到家”模式的商超龙头；（3）物流配送体 系强大的传统电商平台巨头。

1、中国生鲜市场将破 6 万亿，超市与电商地位日益提升...4

1.1 中国生鲜市场规模庞大，预计 2023 年突破 6 万亿大关.4

1.2 传统农贸市场地位稳固，超市与电商渠道占比上升.......5

2、生鲜零售的前世：传统农贸市场和超市是主战场...........5

3、生鲜零售的今生：众多玩家参与线上市场的抢夺，传统线下渠道面临挑战.........6

3.1 生鲜零售市场竞争激烈，生鲜电商三种模式并存...........6

3.1.1 网购生鲜习惯逐渐形成，中国生鲜电商市场发展迅猛.............6

3.1.2 一波三折：生鲜电商行业的发展历程.............7

3.1.3 生鲜电商行业的现状：当今三种模式并存，仅 1%的玩家能盈利.......10

3.2 生鲜电商模式一：垂直生鲜电商模式 12

3.2.1 盯上线上生鲜的蓝海，垂直生鲜电商应运而生.........12

3.2.2 案例分析：叮咚买菜——前置仓模式的代表，29 分钟送菜上门 ........13

3.2 生鲜电商模式二：商超“到店+到家”模式.........18

3.2.1 商超“到店+到家”模式介绍.18

3.2.2 案例分析：盒马鲜生——店仓一体的流量抢夺者.....19

3.3 生鲜电商模式三：综合电商平台模式 21

3.3.1 综合电商平台模式介绍.......21

3.3.2 案例分析：京东到家——中国领先的本地即时零售平台 .......22

4. 投资建议........25

5. 风险提示........25