康希诺生物于2009 年在天津成立，是一所由跨国制药企业高管团队回国创立的疫苗研发企业。目前公司已建立基于腺病毒载体疫苗技术、蛋白结构设计和重组技术、结合技术、制剂技术等四大核心技术平台，首个产品埃博拉疫苗Ad5-EBOV 已于2017 年获新药批准，两款流脑疫苗（MCV2、MCV4）均已提交上市申请。此外，公司13 价肺炎球菌结合疫苗、全年龄段百白破疫苗等也在临床试验中。

1. 康希诺：冉冉升起的疫苗新兴公司 ...................................................................... 5

2 三大核心优势助力公司产品研发 ........................................................................... 7

2.1 公司汇集了优秀的人才队伍 ........................................................................ 7

2.2 四大技术平台助力创新苗研发 ..................................................................... 8

2.3 公司研发流程完善，曾成功研制埃博拉疫苗 ............................................... 9

3 疫苗行业回暖，新法出台或将利好 ..................................................................... 12

3.1 全球视角：国内疫苗行业潜力大，创新苗将驱动行业发展 ....................... 12

3.2 新疫苗法落地将利好注重产品质量的公司................................................ 14

3.3 国内疫苗行业整体回暖，未来市场空间可期。 ......................................... 15

4 新冠疫苗研发进度领先，彰显实力 ..................................................................... 18

4.1 全球疫情进入大流行，病毒或将长期存在 ................................................ 18

4.2 疫苗研发存在不同工艺，技术平台各有所长 ............................................. 18

4.3 新冠疫苗研发，S 蛋白是关键 .................................................................. 21

4.4 公司新冠疫苗进度领先，和上市的埃博拉疫苗技术类似........................... 23

4.5 海外mRNA 疫苗进入临床，尚未有相关上市产品 .................................... 26

5 管线丰富，多款优秀疫苗将陆续面市 ................................................................. 32

5.1 两种流脑疫苗（MCV2、MCV4）有望率先面世 ....................................... 32

5.1.1 4 价脑膜炎球菌结合疫苗 ................................................................ 35

5.1.2 2 价脑膜炎球菌结合疫苗 ............................................................... 37

5.2 打破进口垄断的明星肺炎疫苗（PCV13 、PBPV） ................................. 38

5.2.1 13 价肺炎疫苗（PCV13i） ............................................................. 39

5.2.2 PBPV（重组肺炎球菌蛋白疫苗） .................................................. 42

5.3 涵盖全年龄人群的百白破疫苗组合 ........................................................... 42

5.3.1 婴幼儿用DTcP ................................................................................ 44

5.3.2 DTcP 加强疫苗 ............................................................................... 44

5.3.3 青少年及成人用百日咳疫苗（Tdcp） ............................................. 45

5.3.4 百白破-b 型流感嗜血杆菌联合疫苗（DTcP-Hib） .......................... 45

5.4 结核病加强疫苗 ........................................................................................ 46

6 盈利预测与投资建议 ........................................................................................... 49

7 风险提示 ............................................................................................................. 50