投资建议：1）2022 开年以来，多方释放资金面积极信号，5 年期LPR 下调5bp， 保障房贷款不纳入集中度管理，商品房预售监管资金新办法结构性纠偏，各大行 提供并购融资支持，“α风险”修复进入执行阶段，房地产行业流动性持续舒缓。 2）在流动性舒缓的同时，我国的房地产金融审慎管理和“去杠杆”趋势仍将持续 深化，部分前期过度激进房企的“α风险”仍有暴露可能，但我国房地产市场“β 系数”健康稳定的总体趋势不会改变。坚持“杠杆适度、稳健经营、品质立身、 有序发展”的优质房企将迎来“有序竞争”发展机遇，逐步引领我国房地产行业 向“利润合理化、管理精细化、产品优质化、施工绿色化”迭代升级。3）2 月 24 日住建部提出“满足合理的改善型购房需求”，3 月5 日全国两会政府工作报 告明确“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”，我们认为后续改善 房信贷支持有望提升，地产债发行有望放量。3 月16 日，国务院金稳委会议提出 关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向 新发展模式转型的配套措施。我们认为后续房地产行业公募REITs 发行有望破冰， 首批最有可能的基础资产包括保障性租赁住房、商业地产等。4）近期市场对房地 产板块关注度提升明显，看好优质龙头房企的长期表现，推荐万科A/万科企业， 中国金茂、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、 华润置地、龙湖集团、越秀地产。