2025 年商业银行利润增速环比提升，国有行持平、城农商行大幅改善。2025 年商业银行实现净利润 2.38 万亿，同比+2.3%，增速环比前三季度改善 2.3pct。其中，国有行净利润同比+2.3%、增速环比持平；城商行、农商行净利润在低基数下实现同比高增，同比增速分别为 +12.9%、+4.6%，增速环比+11.1pct、+11.9pct；股份行盈利仍然承压，净利润同比 -2.8%，增速环比 -0.7pct。根据 12 家已披露业绩快报的上市银行数据，多数银行营收增速环比改善。判断主要得益于息差企稳 + 部分银行四季度扩表加速带来的净利息收入边际改善，以及资本市场活跃下的中收持续改善；债券投资浮亏对营收的影响相对可控。