按照产业链的前后次序，泛“上游资源品”行业可以进一步分为资源、材料、制造三个环节。1）资源类周期行业可视作商品价格的“看涨期权”，定价商品价格的上涨。一般来说，资源类企业的股价弹性大于材料类企业。“纯资源股”成本段相对刚性，盈利受商品价格驱动更大，适合作为商品的“价格博弈”，往往启动时间也最早。2）材料类周期行业更适宜作为“第 二棒”的领跑者，交易涨价的顺利转嫁。理论上，由于材料类周期股属于“第 二棒”，所以它的利润预期抬升不仅需要下游的拉动，更重要的是“自身产能 需要时间释放”，由此才有供需偏紧，这也是大部分化工类股票主升时的逻辑。3）周期类行业中更“制造”的行业，这类周期股则交易行业远期天花板的拔高，弹性主要来自经营杠杆而非商品杠杆，是所谓的“周期成长股”，需 要叙事下的戴维斯双击。