4 月经济产需大多边际走弱，场景相关的消费和服务、新能源链等表现相对较好。4 月，主要经济指标读数均低于市场平均预期，考虑低基数的影响，工业增加值、投资、社零两年复合增速均低于3 月水平，其中，房地产和基建投资、可选商品消费均走弱；餐饮、服务业等场景相关，及电气机械、汽车等新能源链的生产和投资表现较好。经济数据反弹后的走弱，或与疫后修复的“脉冲”效应、政策落地放缓等相关。1 季度经济数据普遍改善，与疫后场景恢复带来的生产、需求活动“报复性”修复有关，而内需的接续动能不足，导致4 月产需多数走弱；同时，稳增长措施落地放缓也一定程度弱化了需求支撑，与基建紧密相关的沥青开工率等指标在4 月均持续回落。