2020 年全球金属切削工具市场规模约为237 亿美元，预计在2020 至 2027 年间保持4.8%CAGR 增长，并在2027 年达到329.5 亿美元。 2019 年中国刀具市场消费总额约为393 亿人民币元，2005 至2019 年CAGR7.80%。发达国家数控刀具与数控机床协调发展，刀具消费 占机床消费比例近50%，而中国市场2019 年占比仅25%，还有较大 提升空间。当前中国制造业正从依靠廉价劳动力获得成本上的竞争力， 向通过改进加工手段提高生产效率转变，未来机床数控化率有望持续 提升，刀具作为机床“牙齿”有望与数控机床协调发展，带来刀具消 费占比上升。假设在2030 年中国刀具消费占比达到37%，同时中国 机床消费额以1.5%CAGR 增长，根据我们估算，中国刀具消费市场 规模有望在2030 年达到631 亿人民币元，在2020 至2030 年间保持 5%CAGR 增长，高于全球市场规模增速。

1.刀具价值重新理解，制造业的“生产力” .................................................................. 5

1.1 刀具为切削加工核心部件，硬质合金应用最广 ........................................... 5

1.2 全球市场空间约237 亿美元，国内市场规模近400 亿人民币元 ................ 7

1.3 制造业“高端化”背景下，国内刀具市场规模有望持续增长 .......................... 8

1.3.1 刀具生产力属性支撑高端制造，刀具产业发展政策频出 .................. 8

1.3.2 中国刀具消费占比依旧较低，2020 至2030 年行业规模有望保持约

5%CAGR 增长 ......................................................................................... 10

2.高端刀具海外先行者相互竞争，国内龙头企业快速追赶 ..................................... 13

2.1 高端刀具制造高难高壁垒，欧美日韩先行者相互竞争 .............................. 13

2.2 中国刀具为全球化市场，国内头部企业市占率持续提升........................... 15

2.3 国内头部企业持续追赶，盈利能力领先海外企业 ..................................... 17

3. 60 年发展，国产替代正当时 .............................................................................. 18

3.1 技术：国产刀具60 年发展，不存在不可逾越的技术鸿沟 ........................ 18

3.2 时机：定制化解决方案为山特维克核心竞争力，刀具国产化意愿提升带来

高端化良机 ...................................................................................................... 20

3.3 空间：进口替代空间巨大，本轮产能扩充有望充分消纳........................... 23

4.重点推荐公司 ...................................................................................................... 24

4.1 中钨高新 ................................................................................................... 24

4.2 欧科亿 ....................................................................................................... 30

4.3 华锐精密 ................................................................................................... 32

5.风险提示 .............................................................................................................. 35