政策环境综述：政策环境稳定，一线城市边际改善。地方政策层面，23 年4 月以来地方改善政策出台频次较低，单次政策改善力度较弱，如 杭州分街道多次边际放松限购，广州、惠州单个区放松四限，政策环境 维持温和状态；23 年以来，一线城市政策环境出现边际改善，北京启 动“一区一策”试点，深圳二手房指导价仅作参考，“带押过户”大范 围推行，广州创新式开展“一手房带押过户”。4 月以来，“积极变化”、 “新发展模式”成为中央及国家部委表态关键词，新发展模式的推动建 立有利于房地产行业长期平稳健康发展。

一、政策环境综述：政策环境稳定，一线城市边际改善 .................................................... 6

（一）政策专题分述：“四限”改善仍在推进，单次政策力度较弱 ............................... 6

（二）政策专题分述：一线城市边际改善，“带押过户”大范围推行 ........................... 9

（三）政策专题分述：4 月关键词“积极变化”、“新发展模式” .................................. 10

二、成交市场综述：量缩价涨，结构性复苏..................................................................... 12

（一）总体成交市场分述：量缩价涨，核心区域突出 .............................................. 12

（二）推盘情况：批售比低位，库存持续下行......................................................... 19

三、土地市场综述：供地节奏缓慢，市场热度分化 .......................................................... 22

（一）总体市场综述：量跌价升，单月出让金规模倒退至16 年水平 ..................... 22

（二）各类市场分述：土拍市场分化，核心热度坚挺 .............................................. 25

四、开发投资市场综述：竣工增长，投资仍未企稳 .......................................................... 29

五、融资市场综述：到位资金保持上行趋势，房企融资回落 ........................................... 31

六、投资建议 .................................................................................................................... 32

七、风险提示 .................................................................................................................... 33