截至 3 月末社融存量同比增速 12.3%，环比下滑 1 个百分点；企业中长期贷款继续放量；发布会上，央行表示一直高度关注财政因素对银行体系流动性 的影响，并将其纳入流动性管理的框架。从今年来看，财政税收以及 国债、地方债发行兑付等因素对流动性的短期影响有所增大。

1 截至 3 月末社融存量增速下降 1 个百分点至 12.3% ....................................................3

2 企业中长期贷款继续放量...............................................................................................4

3 M2 与 M1 剪刀差收窄........................................................................................................5

4 展望...................................................................................................................................6

5 风险提示...........................................................................................................................6