在《电子烟行业系列深度一：行业大势浩浩汤汤，新型烟草乘势而起》、《电子烟行业系列报告二：溯既往看全球烟草体系，展前路析新型烟草未来》、《电子烟行业系列报告三：详解中国烟草体系，国内烟草市场面面观》和《电子烟行业深度报告系列四：解码全球产业链，上中下游觅良机》中，我们深度剖析国内外电子烟产品和世界主要国家市场情况。本篇报告我们对中国电子烟产业链进行深入分析，认为中国目前已经形成成熟电子烟代工产业体系，随监管体系逐渐完善，全产业链或成企业战略布局新重点，产品、技术与渠道为企业长期发展核心。

一、中国电子烟产品主销海外，国内市场前景广阔，竞争梯队显现 .......................................................................... 6

（一）中国开启现代电子烟时代，行业已步入竞争加剧阶段 ..................................................................................... 7

（二）中国电子烟行业潜在规模可观，线下渠道竞争白热化 ................................................................................... 10

1、世界电子烟行业规模迅速扩张 ............................................................................................................................. 10

2、国内电子烟行业规模前景广阔 ............................................................................................................................. 10

3、行业形成三大梯队竞争格局，二、三梯队企业面临洗牌挑战 ......................................................................... 13

二、标准+政策法规+协会组织多层次监管体系逐步形成，促进行业有序发展 ........................................................ 15

（一）国内电子烟行业标准逐步完善 ........................................................................................................................... 15

（二）政策法规逐步出台，监管力度不断加强 ........................................................................................................... 16

（三）协会组织助力行业监管 ....................................................................................................................................... 17

三、中国电子烟代工产业链成熟，思摩尔国际居雾化龙头 ......................................................................................... 18

（一）国内已形成高度成熟代工产业体系，全产业链或成企业战略布局新重点 ................................................... 18

1、全球电子烟产业链格局：制造中心在中国、需求中心在欧美 ......................................................................... 18

2、头部企业自有品牌蓄势待发，中小型加工厂面临生存危机 ............................................................................. 19

3、代工厂弊端日益显现，全产业链或成战略布局重点 ......................................................................................... 20

4、产品、技术和渠道是发展关键 ............................................................................................................................. 21

（二）电子烟行业企业数量快速增长，思摩尔国际居雾化龙头 ............................................................................... 22

1、近年电子烟企业数量呈快速增长趋势，地理分布较集中 ................................................................................. 22

2、多家企业登陆资本市场，思摩尔国际居雾化龙头地位 ..................................................................................... 23

3、思摩尔国际：电子雾化领域领导者 ..................................................................................................................... 24

四、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 25