超额存款准备金利率调降与中小行定向降准，反映货币政策强化量价宽松以支持实体修复，后续逆周期工具仍值得期待。前期银行板块疲弱表现暗含市场对于经济走弱和银行让利的双重悲观情绪，而逆周期+激励相容的政策发力实际有望双向改善预期，当前板块极低估值酝酿绝对收益资金配置机会。

什么是超额存款准备金？ .................................................................................................. 1

如何从货政视角理解超额准备金利率？ ............................................................................ 2

此次调降有何影响？ ......................................................................................................... 4

投资建议 ........................................................................................................................... 6

风险因素 ........................................................................................................................... 6