2021年3月美妆行业淘数据及不同品牌的销售数据出炉，护肤行业线上GMV同比下降，彩妆线上GMV同比略有增长，品牌之间表现有所分化。2021 年3 月，淘系全网护肤板块销售额同比-15.53%，销量同比-18.87%；彩妆板块销售额同比+5.46%，销量同比+9.21%，增速较上月均有所回落。从具体品牌看，根据各品牌天猫旗舰店数据，GMV 同比增速分化，彩棠/润百颜/珀莱雅表现靠前。整体来看，在20 年疫情后的“3·8”全网大促形成的高基数背景下，21 年3 月美妆线上消费同比有所回落，但中长期看，我们认为国内消费复苏趋势明朗，美妆终端消费依旧可维持高景气度。在此过程中，产品升级表现优异并持续深耕全渠道布局的国货品牌有望实现基本面加速成长，且预计将直接受益于监管强化趋势下带来的竞争环境相对优化，重点推荐珀莱雅、上海家化、水羊股份等，建议关注丸美股份、青松股份等。