中俄东线北段虽然投产，但进口能力较小。2020 年12 月，中俄东线天然气管道（北段）正式投产通气，是今年国内最大的新增气源，预计第1 年供气50亿方，而中段则在2019 年7 月正式开工，现阶段中俄东线主要供气东北三省。今年供暖季相对于去年，接收站的进口能力增长较小。今年我国暂时还没有新建的接收站投产，预计4 季度仅有中石油唐山LNG 接收站三期于年底投产。

一、冬季天然气需求有望超预期 .................................................. 4

1.我国经济快速恢复，天然气需求增长 .......................................... 4

2.冬季煤炭减排政策持续 ...................................................... 6

3.天然气需求结构略有变化，工业用气有望恢复 .................................. 7

二、低价天然气间接推动销量增长 ................................................ 9

三、拉尼娜对天然气需求的弹性强 ............................................... 10

四、天然气供给 ............................................................... 15

1.天然气供给持续增长 ....................................................... 15

1.1 中俄东线是近年来最大的增量气源 ....................................... 16

1.2LNG 接收站扩建保障供应 ................................................ 17

五、投资机会 ................................................................. 19