短期看，国内外政策持续加码，基本面高景气延续。政策面，近期国内发布455GW沙漠戈壁大基地规划、十四五绿色建筑规划等，海外德国新法案明确2035年实现100%新能源发电，欧盟能源独立联合行动方案提高光伏装机规划等，持续加码的支持政策增强需求景气驱动力。基本面，光伏项目推进积极，国内年初以来陆续发布的招标项目或组件规模已超52GW，海外招标同样火热，德国年内PPA规划量已达到5.9GW，接近去年3倍，且集采价格中枢上移至1.85元/W以上，全年有望形成高价放量的局面。中期看，维持以供给短板的思路判断需求规模，当前来看EVA粒子短板已解除，2022年主要锚定硅料供给释放，全年新增硅料供应预计在22-25万吨左右，可支撑并网装机规模在260GW左右，考虑环节间流转量的增加，预计行业装机规模有望达到240GW以上，需求同比增速超50%，相比当前市场预期存在上修空间。

01 投资研判：短期淡季不淡，中期需求或上修

02 景气跟踪：国内外政策加码，排产环比修复

03 中期研判：供给反推需求，行业景气向上

04 公司估值：重点标的业绩预测