我们看多汽车板块三大理由依然成立：1）景气复苏逻辑正在验证！长期国内乘用车销量依然可创新高！2）从周期到成长股估值体系的变化。未来汽车是“电动+智能”共同定价，会成为下一个移动终端，软件持续收费成为主盈利模式。数据积累构建长期护城河，形成强者恒强的局面。3）新一轮自主崛起将成为未来3 年整车股核心主线。电动智能车带动自主品牌进一步跨越20 万价格带，市占率进一步提升。整车板块（长城汽车/长安汽车/吉利汽车/比亚迪/广汽集团/上汽集团），零部件板块优选核心赛道，智能化（华阳集团/德赛西威/中国汽研）+特斯拉产业链（拓普集团+银轮股份+旭升股份）+单一品类赛道（福耀玻璃+星宇股份+万里扬）。

1. 产销层面：产批同比涨幅扩大，批发略超预期 .......................................................................... 3

1.1. 行业概览：11 月乘用车产同比涨幅扩大，批发略超预期 ................................................ 3

1.2. 车企层面：长安+长城+比亚迪+上汽通用+广丰+长安福特表现优秀 ............................. 5

1.3. 新能源车企产销：特斯拉表现亮眼，自主整体强于合资................................................. 6

2. 库存层面：企业库存增加3.5 万辆，渠道库存增加26.9 万辆 .................................................. 7

2.1. 行业整体：11 月企业库存&渠道库存增加 ......................................................................... 7

2.2. 车企层面：11 月自主&合资渠道均补库 ............................................................................. 8

3. 价格层面：11 月折扣率小幅攀升.................................................................................................. 9

4. 投资建议：全面看多汽车板块 .................................................................................................... 10

5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 10