2023Q1 汽车上市公司的业绩让我们想起了2018 年后的那个行业寒冬。当初大量的供应链由于主机厂此前乐观的预期而进行了快速而大规模的资本开支。但这样的经营杠杆在后续到来的行业下滑周期中却成了零部件企业的一笔沉重的负担。但这次行情却不同，我们仍然有着新能源的快速增长，以及自主品牌的稳步向上。但行业内卷下的结构性分化也将牵连部分零部件企业开始掉队。在这样一个变革的当口，我们更应自下而上优选具备自身强α能力的企业，亦或是强绑定了优质客户的公司，才有望在乱世中走出自己独立的行情。当下看，自身强α的确定性来自多条主线，包括技术降本、轻量化、域控集成、舒适性配置提升产品溢价等。其中我们看好的公司包括爱柯迪、英搏尔、保隆科技、科博达、继峰股份等企业。而特斯拉、比亚迪的需求相对最为确定，他们的供应链同样值得在合适的价格下注。我们相信需求必将回暖，此刻无需更加悲观。