上游23Q1 开工率整体有所回升，内销恢复好于出口，相较于疫情前仍有缺口；利润端来看，23Q1 毛利率整体有所回升。具体来看：1）内销为主的标的表现相对突出，其中富春染织受益于棉价回升、产能快速增长、新品推广销售顺畅，1~2 月订单量取得约50%+亮眼增长，Q2 有望随均价向上调整、带动量价齐升；南山智尚受益于新产能投放叠加下游商务男装稳健修复，Q1 预计收入端取得20%+增长。2）外销方面，受海外龙头订单拖累尚未完全修复，预计部分鞋服制造龙头1~2 月仍有所下滑，23Q1 预计持平微降。但考虑到当前各大海外品牌存货逐渐去化，Nike、Lululemon 等运动龙头最新指引乐观，至23Q3 订单预计迎来拐点。建议关注客户矩阵优秀、且当前估值偏低的华利集团等。

1、纺服1Q23 业绩前瞻：Q1 逐月改善，Q2 低基数下反弹可期........................................... 3
2、上周行情回顾................................................................................. 4
3、行业新闻动态................................................................................. 5
4、公司动态..................................................................................... 6
5、原材料数据跟踪............................................................................... 8
6、重点上市公司估值............................................................................. 9
7、风险提示.................................................................................... 10