当前建筑估值和持仓处于历史底部，大建筑股接近历史最低位 ＃ 。建筑板块 2019 年及 2020 年上半年跌幅为 2.1%、7.7%，分别跑输沪深 300 约 38 个 pct、9 个 pct，剔除次新后板块整体市盈率仅 9.2 倍，仅高于历史上 3.6% 的交易日。八大建筑央企 2019 年全年及 2020 上半年的平均跌幅分别为 5.9%和 14.8%，整体 PE、PB 仅为 6.1 倍、0.72 倍，仅高于历史上 3.3%、 6.2%的交易日。Q1 建筑持仓比例环比回升，但仍处于历史底部。机构建 筑重仓股以大型建筑央企居多。

1、当前建筑估值和持仓处于历史底部，大建筑股接近历史最低位....... - 3 -

2、大建筑股历史行情复盘：大建筑股在偶数年 Q4 通常取得较好超额收益 - 6 -

3、从绝对估值和相对估值的角度来看，当前大建筑股估值相对位置较接近于 2014年 ..... - 8 -

4、从基本面而言，大建筑股短期受益投资加速修复、长期受益行业集中度持续提升 .... - 10 -

5、当前位置可对大建筑股更乐观一些 . - 13 -