基于赛事备货、三星产能退出和国内新产能爬坡进度因素，我们预计，2021Q1-2021Q3 全球大尺寸LCD 面板供需将维持紧平衡，面板价格有望保持继续上涨趋势，重点推荐京东方、TCL 科技、深天马。技术逐步成熟、成本下降，Mini LED开启商业化之路，TCL、小米、康佳等厂商相继发布Mini LED 背光产品，三星、LG、长虹等预计2021 年推出此类产品。Mini LED 商业化的启动为整个产业链注入了全新活力，产业链相关公司将因此受益，包括三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等。

1、 面板：供需错配下的行业景气向上周期 .................................................................................................... 3

1.1、 供给：韩厂转型，国内新投产线进入尾声，产能增量有限 ............................................................ 3

1.2、 需求：经济复苏预期叠加赛事大年刺激2021 年TV 消费 ...................................................... 5

1.3、 结论：面板价格上行周期有望持续到2021Q3 ............................................................ 6

2、 LED：Mini LED 启动商业化之路，关注产业链投资机会 .............................................................. 6

2.1、 Mini LED 背光是LCD 升级的重要方案 ................................................................................... 6

2.2、 技术逐步成熟、成本下降，Mini LED 商业化启动 ................................................................ 8

2.3、 Mini LED 量产在即，设备厂商先行 ........................................................................................ 10

2.4、 芯片厂商加速布局Mini LED .......................................................................................................... 11

2.5、 封装厂商积极卡位Mini LED 市场 ........................................................................................ 12

3、 投资建议 .......................................................................................................................... 13

4、 风险提示 ......................................................................................................... 13