“疫情”影响煤矿复工及产能利用率。据我们调研，大部分煤矿至今继续处于停产放假状态，少数煤矿以销售库存和保站台发运为主，参与保供应的多为国有大型煤矿。国家能源局2 月1 日发布《关于做好疫情防控期间煤炭供应保障有关工作的通知》，并在2 月5 日召开应对疫情能源供应保障电视电话会议要求做好煤炭保供工作。当前在“疫情”影响下，从地方政府以及安监局对疫情和生产安全的管控力度来看，煤矿大概率无法完全响应能源局的要求，及时复工复产，假设50%的动力煤矿，晚复工一周将影响一季度产量下降2943.8 万吨（4.36%）。

供给受“疫情”影响或将明显收缩，释放仍需时日...........1

1、“疫情”影响煤矿复工及产能利用率。  1

2、一季度动力煤供给或将收缩近3000 万吨 .......... 4

3、“疫情”影响煤炭发运。 ........ 4

短期对煤炭需求有所冲击，中期角度或成利好。 ..........6

煤价在一季度有望抬升 6

投资评级 ...........7

风险因素 ...........7