月度行情表现：2025 年 4 月交运红利资产各块均跑赢沪深 300 指数。1）行业 涨跌幅：2025 年 4 月 1 日至 4 月 18 日，交通运输行业累计下跌 0.1%，跑赢 沪深 300 指数 2.85pct，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-0.61%、+5.09%、 -2.82%，均跑赢沪深 300 指数。2）利率环境：仍处于低位。2025 年 4 月，国 债收益率整体呈下行态势，截至 2025/04/18，10 年中债国债到期收益率为 1.65%，较 2025/03/31 的 1.81%下行 16bp，30 年中债国债到期收益率 1.90%。 3）行业成交额：4 月各板块成交额均回升，港口日均成交额增长明显。2025 年 4 月 1 日至 4 月 18 日，高速公路日均成交额 29.1 亿元，同比上升 29.8%， 铁路日均成交额 24.1 亿元，同比上升 14.28%，港口日均成交额 52.3 亿元，同 比上升 224.7%。4）行业估值：相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，从 PE 历史分位数看，铁路为主要红利资产细分行业中最高，公用事业为最低；PB 历 史分位数，高速公路为主要红利资产细分行业中最高，电力设备为最低；从行 业整体股息率看，公路、铁路、港口均在 3%-4%区间内，煤炭和银行领先。 4）资本运作：皖通高速向安徽交控增发募资 5.22 亿港元