投资建议：低延迟+隐私保护拉动大模型本地化需求，AI PC 具备边缘算力有 望解决行业痛点，成为首个大批量落地AI 终端。AI PC 能在PC 用户端实现 部分AI 应用，有望拉动大量PC 换机需求，或可带动PC 行业进入新一轮上升 周期。建议关注：春秋电子、华勤技术、东山精密、长盈精密、领益智造、中 石科技、珠海冠宇、德赛电池、澜起科技、江波龙、德明利、芯海科技、龙迅 股份、协创数据。

一、硬件端与内容端持续创新，AI PC 或有望成为首个大批量落地的AI 终端 ....... 5

（一）联想首推AI PC，2024 年9 月有望上市 ............................................................. 5

（二）从Smart PC 到AI PC，AIGC 驱动PC 智能化新发展 ....................................... 7

（三）隐私保护与低延迟催生AIPC 需求，软硬件持续迭代为产品落地创造条件... 8

二、硬件端：AI PC 催化硬件端迭代升级，英特尔AI PC 芯片将于年底落地 ......... 9

（一）可获取性及安全性是办公领域核心问题，AI 从云端走向终端 ........................ 9

（二）终端离线AI 对处理能力提出更高要求，硬件仍需持续迭代 ......................... 11

（三）具备AI 功能的AI PC 芯片将于年底推出，AI PC 加速落地 .......................... 13

三、内容端：AIGC 快速发展，微软Copilot 推出为AI PC 内容端创造环境 ........ 13

（一）ChatGPT 使AI 商业化初步落地，或可推动AIGC 行业进入快速发展期...... 13

（二）生产力提升为AIGC 率先渗透领域，PC 有望成为为AIGC 核心交互入口 .. 14

（三）微软Copilot 等内容已展示AIGC 在PC 端对生产力的提升，且后续还会有更

多内容可期 ........................................................................................................... 15

四、库存周期见底，行业有望迎来修复 ....................................................................... 16

五、相关标的 ................................................................................................................... 18

1、春秋电子 ................................................................................................................. 18

2、华勤技术 ................................................................................................................. 18

3、东山精密 ................................................................................................................. 19

4、长盈精密 ................................................................................................................. 19

5、领益智造 ................................................................................................................. 20

6、中石科技 ................................................................................................................. 20

7、珠海冠宇 ................................................................................................................. 21

8、德赛电池 ................................................................................................................. 21

9、澜起科技 ................................................................................................................. 22

10、江波龙 ................................................................................................................... 22

11、德明利 ................................................................................................................... 22

12、芯海科技 ............................................................................................................... 23

13、龙迅股份 ............................................................................................................... 24

14、协创数据 ............................................................................................................... 24

六、风险提示 ................................................................................................................... 25