2021 年下半年5G 建设进入加速期，6 月份运营商招标提速，7 月联通和电信联合集采，主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH)。运营商新业务增速快，业绩稳健提升，估值安全边际高。建议关注中国移动(0941.HK）、中国联通(600050.SH)、中国电信(0728.HK)。IDC 建议关注光环新网(300383.SZ)。光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ) 、光迅科技(002281.SZ) ， 天孚通信(300394.SZ)等。

一、 5G 新基建引领通信行业景气上行 ............................................................................................................................................... 3
（一）运营商5G 开支小幅增长，5G 建设平稳推进 ............................................................................................................................. 4
（二）数据流量稳增长，IDC 集约式发展是关键 ................................................................................................................................... 6
二、5G 提升运营商ARPU，700M 招标提升行业景气度 .................................................................................................................... 8
（一）运营商移动数据及互联网业务稳中求进 ....................................................................................................................................... 8
（二）5G 渗透率提升驱动运营商ARPU 增长 ......................................................................................................................................... 8
（三）700MHZ 集采开启，中国移动代理采购基站48 万个 ............................................................................................................. 10
（四）电信联通联合启动24 万5G 基站集采 ......................................................................................................................................... 11
三、网络设施扎根，中长期应用多点开花 ............................................................................................................................................ 12
（一）物联网模组龙头地位稳固，下游部分应用加速扩张 .............................................................................................................. 12
（二）工业互联网有望成为大连接下之价值蓝海 ................................................................................................................................. 13
四、数通电信双景气，器件首选高弹性光模块 ................................................................................................................................... 15
五、推荐主设备、物联网、光通信等 ..................................................................................................................................................... 17
（一） 行业概况与估值 .............................................................................................................................................................................. 17
（二） 投资方向建议 ................................................................................................................................................................................... 18
（三） 重点关注标的 ................................................................................................................................................................................... 19