月度行情回顾（2023-05-01 至2023-05-31）5 月A 股继续先涨后跌， 主流宽基指数多数下跌且分化明显，其中中证1000 下跌2.4%；上证 50 及沪深300 指数则分别下跌6.9%和5.7%。 5 月份行业板块同样分化较大，其中商贸、农业及建筑装饰等行业领跌。 而公用、电子及通信等则领涨。

一、行情回顾及策略框架 ............................................................................................... 5

（一）行情回顾 ..................................................................................................... 5

（二）框架介绍 ..................................................................................................... 5

（三）最新观点 ..................................................................................................... 6

二、多维度行业轮动策略 ............................................................................................... 8

（一）宏观维度：事件驱动 .................................................................................... 8

（二）中观：景气度视角 ......................................................................................11

（三）相对估值：关注行业历史估值百分位 ......................................................... 12

（四）资金流：北上资金净流入占比 .................................................................... 15

（五）盈利预测：环比增速与业绩超预期 ............................................................. 18

（六）日历效应 ................................................................................................... 21

（七）综合策略 ................................................................................................... 23

三、多维度指数配置策略 ............................................................................................. 26

（一）长线趋势策略 ............................................................................................ 26

（二）宏观事件策略 ............................................................................................ 26

（三）资金流策略 ................................................................................................ 27

（四）盈利一致预期 ............................................................................................ 28

（五）日历效应 ................................................................................................... 29

（六）综合策略 ................................................................................................... 30

四、风险提示 ............................................................................................................... 30