“麒麟”发布开启高倍率快充电芯元年，水冷板突破性结构创新开启铝钎焊复 合材料新时代，2022-2025 年年需求CAGR 约55%。液冷系统是新能源车安 全稳定与电芯实现高功率充放电的基石。相较燃油车，动力电池热管理系统带 来水冷板铝钎焊复合材料单车用量提升约10kg 以上；宁德发布“麒麟”电池通 过结构创新将水冷板由横式单面工况集成到立式结构，使水冷板装机量提升一 倍，换热面提升至原有4 倍。一方面解决了4C 高功率快充所面临的“热扩散” 问题，另一方面，通过将水冷板与缓震材料、固定材料集成进一步挖掘PACK 结 构裕度，进一步提升体积利用率突破72%，实现1000km 长续航+4C 快充性能 提升。我们认为，未来长续航、超快充将对电芯热管理系统提出更高要求，对 应水冷板单车用量有望持续提升，预计2022-2025 年新能源车水冷板需求量将 由24 万吨增至74 万吨，CAGR 达46%；其中动力电池水冷板需求量预计由13 万吨增至47 万吨，CAGR 达55%。

一、EV 长续航、快充路径催化热传输铝钎焊复合材料需求高增 .................................................................................. 4

1.1 铝热传输材料应用领域广泛，EV 动力电池需求增长强劲 ............................................................................... 4

1.2 钎焊铝合金复合材料是热管理系统优选材料 ................................................................................................. 6

1.3 钎焊铝合金复合材料行业集中度高 .............................................................................................................. 9

二、“麒麟电池”开启电芯水冷板新时代，未来三年需求CAGR 55% ........................................................................... 10

三、液冷板景气需求启动，细分赛道龙头加码产能布局 ........................................................................................... 11

3.1 银邦股份：深耕钎焊铝合金复合材料，新能源车水冷板具备先发布局优势 .................................................... 11

3.2 华峰铝业：现有产能约35 万吨，新增产能聚焦新能源车领域 ...................................................................... 14

3.3 格朗吉斯：瑞典老牌铝热传输企业，全球三大洲拥有58 万吨产能 ............................................................... 16

风险提示 .............................................................................................................................................................. 18