城投债净融资2024 年将面临收缩压力，市场缺乏高票息+具有一定安全性的 资产。并且化债行情下，1 年左右的城投利差已经压缩至低位，进一步压缩空 间变小。为此11 月以来，市场对于城农商“二永债”关注度提升，并且带来城 农商“二永债”利差出现不小的压缩。那么城农商“二永债”市场情况如何，如何 挖掘城农商行“二永债”，本文将对此进行分析。

1 城农商行“二永债”市场概况 ...................................................................................................................................... 4

2 城投债投资逻辑同样适用于城农商“二永债”筛选 ..................................................................................................... 8

3 为城农商行构建量化评价模型 ............................................................................................................................... 11

3.1 模型构建 ..................................................................................................................................................... 11

3.2 山东省城农商行打分样例 ............................................................................................................................ 12

3.3 其他地区量化评分在2.8 分以上的优质城农商行汇总................................................................................. 12