内外需求共振，龙头白马强者恒强。国内需求复苏迹象明显，竣工拉动、低基数，全年维持较高景气度，结构升级与成本上行拉动终端价格提升，2021年家电内销量价齐升确定性较强。海外经济复苏需求向好趋势不变，预计全年增速前高后低。成本上行压力下龙头企业凭借规模、品牌、渠道等优势强者恒强，维持较为稳定的盈利水平。推荐竞争优势持续扩大的白电龙头：海尔智家、格力电器、美的集团；推荐渗透率提升、行业成长空间宽广的投影仪龙头极米科技和集成灶龙头火星人、浙江美大; 推荐估值底部、基本面反转的小家电龙头苏泊尔。

1、2021W15（4.5-4.11）家电线下提价力度加大 .................................................. - 3 -

1.1、空调：线上同比19 年加速放量，线下提价力度环比增强 ...................... - 3 -

1.2、冰箱：线上同比19 年大幅放量，海尔线上份额上升 .............................. - 3 -

1.3、洗衣机：线上线下较19 年同期提价继续.................................................. - 4 -

1.4、油烟机：线上销量同比提升，线下继续修复 ............................................ - 5 -

1.5、燃气灶：线上销售较19 年同期提升明显.................................................. - 6 -

2、2021W16 行情：本周板块跌1.03%，跑赢大盘0.34pct .................................. - 6 -

3、2021W16 铜、铝价环比上涨，ABS、冷轧板价环比下降 .............................. - 7 -

4、2021W16 家电板块陆股通净流入11.82 亿元 ................................................... - 8 -

5、主要风险 .............................................................................................................. - 9 -