内容方的产业链涉及内容创作方、策展方、开发系统方：内容创作方为虚拟世界或者互联网提供各种内容；策展方通过创意构思、资源整合、用户算法等方式将各元宇宙内容和用户进行关联；内容开发系统方往往与策展方一体，为创作者提供内容生产和经营的协助。我们认为元宇宙是5G 乃至更高层级的通讯重点应用方向，发展确定性趋势明确；受益元宇宙的加速落地，ICT 基础设施建设特别是光网络及IDC 基建有望迎来新的发展机遇。

1.元宇宙产业链主要包含内容方和技术支持方 ......................................................... 4
2.元宇宙普及对技术支撑提出更高的要求 ................................................................ 5
2.1 分布式平台更加适合日益复杂的网络需求 .................................................. 5
2.2.终端等各类交互设备是元宇宙的入口，要求更强交互性 ............................ 6
3.底层技术支撑为元宇宙落地的基石，技术变革促发展 .......................................... 8
3.1 元宇宙沉浸式体验要求性能更佳，价格更实惠的半导体产品 ..................... 8
3.2 通信技术光网络及IDC 作为元宇宙的底层基建，需求或超预期 ............... 10
3.2.1 元宇宙对数据流量及数据传输速率要求较高 .................................. 10
3.2.2 高数据流量支撑IDC 进入高发展时期，云厂商资本开支有望持续提升
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3.2.3 元宇宙推动光模块向更高速率发展，高研发投入企业有望优先受益
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4.投资建议：元宇宙普及打开ICT 基建新空间 ....................................................... 16
4.1 中兴通讯：细分市场市占率持续提升， ICT 设备龙头业绩与估值上行 ... 17
4.2 中际旭创：数通市场光模块龙头企业 ........................................................ 18
4.3 新易盛：高速光模块技术和成本管控优势，带来营收利润高增 ................ 18
4.4 天孚通信：光器件龙头全球布局，营收不断向好 ..................................... 19
4.5 数据港：受益数据流量高增长，业绩有望边际改善 .................................. 19
4.6 光环新网：IDC+云计算双轮驱动 .............................................................. 20
4.7 推荐标的盈利预测 ..................................................................................... 20
5.风险提示 .............................................................................................................. 21