8 月31 日，国家统计局公布PMI 数据，制造业PMI 为 49.4%，较上月回升0.4 个百分点；非制造业商务活动指数和 综合PMI 产出指数分别为52.6%和51.7%，比上月下降1.2 和 0.8 个百分点，但仍在扩张区间。

事件： ............................................................................................................................................................ 3

评论： ............................................................................................................................................................ 3

1、 需求边际回暖，外需拉动减弱 ................................................................................................................. 3

2、 限电扰动生产，库存加速去化 ................................................................................................................. 4

3、 上游挤压缓和，盈利空间改善 ................................................................................................................. 5

4、 企业分化明显，大型重回景气 ................................................................................................................. 5

5、 建筑业持续景气，开工旺季可期 ............................................................................................................. 6

6、 疫情扰动仍在，服务业修复放缓 ............................................................................................................. 6

7、 内外需交接棒，保民生保交楼仍需发力................................................................................................... 6

8、 风险提示 .................................................................................................................................................. 8