PPI 同比继续下行。12 月PPI 同比上涨10.3%，涨幅比上月回落了2.6 个百分点，延续了下行趋势。保供稳价政策落实力度不断加大，生产资料价格延续下行趋势，带动PPI 整体步入了下行通道。在基数走高基础上，预计2022 年全年PPI 总体呈现下行态势。具体行业来看，12 月国内大宗商品价格总体呈下行态势，煤炭产业链价格继续下降；11 月26 日奥密克戎变异病毒出现打击了原油价格，有色金属价格走低，带动石化和有色产业链价格下降。后续稳增长政策发力虽有望带动黑色、建材等产品价格企稳回暖，但难以改变PPI 下行趋势。

一、PPI 同比继续下行 .................................................................................................................................................... 3
二、CPI 出现回落 ........................................................................................................................................................... 4
三、猪周期尚未启动，CPI 难持续升温 ......................................................................................................................... 5