19 年中国宝武粗钢产能、产量世界第二；20 年中国宝武拟入主重庆钢铁、 兼并太钢集团，粗钢产能有望达 1.15 亿吨，产能有望达世界第一。中国宝 武 19 年兼并马钢集团、20 年拟兼并太钢集团，均打破央、国企界限，可 为后期行业兼并重组起到示范意义，但整合实际效果或有限，例如马钢股 份与宝钢股份仍独立经营，在原料采购、生产、销售上并无协同。另外， 即使 19 年中国宝武产能、产量均接近 1 亿吨，国内占比分别达到 8%、9%， 也无法对国内钢材量、价和技改带来的行业有效产能增加形成有效影响， 因此行业整合对市场秩序的优化仍待观察。

中国宝武产能将达 1.15 亿吨，全球第一...3

政策鼓励钢企兼并、重组，做大做强 3

中国宝武拟实控重庆钢铁、太钢集团 3

中国宝武旗下钢铁可梳理为四大板块 4

建筑钢板块：八钢集团、韶钢集团、重庆钢铁（拟） ...5

汽车钢板块：宝钢股份、马钢集团........5

不锈钢板块：宝钢德盛、宁波宝新、太钢集团（拟） ...6

特殊钢板块：宝武特冶 ..7

钢铁央企、国企打破边界重组意义重大 ....8

欧洲：解决所有制问题后催生世界第一大钢企..........8

中国宝武：重组已打破央、国企界限 9

行业集中度小幅提高对行业效益改善有限...........10

欧洲煤钢共同体：约定价格、钢产量 ..........10

USS：从控制美国钢价、产量到失败..........11

中国宝武：市占率仍难影响钢材量价 ..........12

风险提示......13