预计2023 年国内陆风装机达70GW。据我们不完全统计，2019-2021 年陆风招标规模分别为55GW、27GW、51GW，而2020、2021 年陆风装机规模分别为67GW、31GW，与前一年的招标规模基本吻合。我们预计今年陆风招标规模达70GW+，考虑部分2021 年招标项目受疫情影响延期到2023 年并网，以及部分2022 年招标项目为框架招标，可能会延期并网，预计2023 年陆风装机规模将为70GW。2022 年由于陆风招标价格持续降低，风电场IRR 保持较高水平，驱动下游业主招标风电项目。考虑未来陆风价格大概率不会有明显下降，预计在高IRR 支撑下，2023 年陆风招标规模维持高位仍有保障。

一、2023 年国内风电行业装机高增，招标规模维持高位有支撑 ......................................... 4
1.1 预计2023 年陆风装机达70GW............................................................... 4
1.2 2023 年陆风招标规模维持高位有支撑 ....................................................... 5
1.3 预计2023 年海风装机达10GW+.............................................................. 6
1.4 考虑2023 年需求高景气，陆风机组价格有望企稳............................................. 8
二、全球海风需求多点开花，预计海上风电迎来快速增长期........................................... 10
三、海缆环节价值量稳定，进入壁垒高，受益于海外出口............................................. 13
3.1 海缆环节进入壁垒高，单位价值量可随大型化保持稳定 ....................................... 13
3.2 预计2024 年国内海缆龙头获取欧洲订单加速 ................................................ 15
四、受益大宗价格下降，零部件企业将迎量利齐升................................................... 16
五、预计叶片龙头市占率将进一步集中，碳纤维需求将在2024 年迎快速增长............................ 18
5.1 独立叶片企业与主机厂深度绑定 ........................................................... 18
5.2 预计龙头集中度进一步提升，稳态毛利率为15%-20%.......................................... 19
5.3 预计碳纤维在叶片上的需求量将在2024 年快速增长 .......................................... 20
六、投资建议................................................................................... 21
七、风险提示................................................................................... 22