截至6 月15 日，上半年利率债收益率曲线收益率基本稳定，信用债曲线明显回落（尤其是中低等级曲线），信用利差缩窄较多。

2021 年上半年中债曲线变化：信用债收益率明显回落，信用利差快速缩窄 ................ 4

中债市场隐含评级变动（评级迁移）：下调占比仅次于2018 年 ................................... 5

2021 年上半年债券违约走势：违约风险可控 ............................................................... 7

国信证券投资评级 ........................................................................................................ 9

分析师承诺 .................................................................................................................. 9

风险提示 ...................................................................................................................... 9

证券投资咨询业务的说明 ............................................................................................. 9