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2 月经济:制造业稳增长,流动性阶段维稳——2025 年 2 月宏观数据前瞻
整体来看,2 月基本面呈现修复态势,供需两端在春节错月的影响下均有一定程度的改善,结构上生产端反弹的斜率大于需求端,2 月 CPI 同比或暂时性转负。2 月制造业采购经理指数(PMI)录得 50.2%,环比回升 1.1 个百分点,一方面受到春节错月影响,但更大的预期差在于大型企业运行在春节过后较快恢复,中小企业动能修复相对滞后。我们预计,2025 年我国经济增长目标或设定为 5%左右,有望实现经济开门红,预计一季度 GDP 增速或达到 5.1%,3 月仍存在降准落地的可能性,全年可能呈现前高中低后稳的 U 型走势。