科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、 网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉 鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架构、商业模式变革，带来行业估 值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来 汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，投资机遇非常值得期待。

回顾与展望：上半年疫情影响行业，下半年复苏显现.. 7

2020 年销量总结：疫情拖累全年增长，预计全年整体下滑约 2.64%  7

2021 年销量展望：复苏显现，预计明年乘用车同比增长 10%... 10

行业复苏：长期有空间，中期购置税与疫情影响消退 10

长期层面：国内汽车保有量存翻倍空间，销量 40%+空间 ... 10

中期层面：复苏已来，购置税透支影响在 19Q2-19Q3 期间基本偿还.... 12

发展趋势：特斯拉引领变革，自主软硬实力提升 . 14

趋势一：特斯拉引领创新视角下的汽车零部件机会 . 14

趋势二：整车商业模式探讨，后期付费创造新盈利点.... 26

趋势三：整车模块化平台+产品精准定位，新车周期重点关注... 30

投资建议：板块复苏，精选四条主线. 43

逻辑 1：电动智能网联升级+进口替代，精选好赛道优质企业.... 43

逻辑 2：行业复苏+盈利模式变化，关注 β 较强企业 50

逻辑 3：汽车保有量持续增加，存量市场空调大 54

逻辑 4：关注进口替代下细分赛道龙头.. 56

分析师承诺 .... 58

风险提示.. 58

证券投资咨询业务的说明. 58