丰泰企业是全球著名的鞋履制造商之一，总部位于中国台湾，1992 年在台 湾证券交易所上市。我们为什么研究丰泰？主要有两个原因：1）资本市场 表现抢眼：2013 年后公司市值至今涨幅超过8 倍，给予投资者丰厚的回报； 2）对研究运动鞋履制造行业和华利股份（拟IPO）的借鉴意义较强：目前 Nike 是华利的第一大客户，也是未来的发展重心，而丰泰是Nike 合作时间 最长、最成功的鞋履供应商之一（Nike 订单收入占比超80%+），因此丰泰 的历史对市场判断华利股份未来的发展及价值有一定启示作用。

研究背景........................................................................................................ 4

成长历程........................................................................................................ 5

历史沿革：管理层励精图治，与Nike 共同成长.................................................................5

产能扩张：全球优化配置，持续拉动盈利能力...................................................................8

核心壁垒...................................................................................................... 11

研发实力：以中国台湾为基地，数十年积累研发壁垒深厚............................................... 11

ESG：公司高度重视，与Nike 步调始终保持一致...........................................................14

估值复盘：2013 年后估值中枢上移，与Nike 关联程度高............................ 17

丰泰发展对行业的启示和投资建议............................................................... 19

风险提示...................................................................................................... 20