信用卡贷款增速下降。因前期信用卡规模扩张，基数较高，19 年各行信用卡贷款同比增速普遍下降，整体增速降至10.8%。其中交行和浦发负增长；平安银行19 年增速为14.2%，相比于17 和18 年一骑绝尘的增速（分别为68%和56%），为近5 年最低。2）信用卡占总贷款比重普遍下降，大行略有提升。整体来看，19 年底信用卡应偿信贷余额7.59 万亿，在整体信贷中占比4.96%，同比下降0.07 个百分点。3）信用卡收入增速放缓。14-17 年股份行信用卡收入增速较快，18 和19 年增速放缓。4）发卡量增长趋缓、卡均交易额普遍下降。

1. 19 年行业扩容趋缓，信用卡占比略有下降 .............................................................................. 4

1.1. 信用卡占比略有下降 ..................................................................................................................... 4

1.2. 信用卡贷款增速放缓，大行增长情况好于股份行 .............................................................. 5

2. 信用卡收入对股份行营收构成重要支撑 .................................................................................. 6

2.1. 19 年信用卡收入增速放缓 ............................................................................................................ 6

2.2. 信用卡非利息收入与银行卡手续费接近 ................................................................................ 8

2.3. 19 年非息收入增速普遍下降 ....................................................................................................... 9

3. 19 年不良率上升，疫情后期资产质量改善 ............................................................................ 10

3.1. 疫情后期（4 月末）信用卡ABS 逾期率开始下降 ............................................................ 10

3.2. 19 年信用卡不良率显著上行 ..................................................................................................... 11

3.3. 19 年整体逾期额和逾期率环比“双降” .............................................................................. 12

4. 发卡增速和交易额有所下降 ..................................................................................................... 13

4.1. 主要商业银行信用卡发卡增速放慢 ....................................................................................... 13

4.2. 交易额增速下降，卡均交易额下行 ....................................................................................... 14

5. 当信用卡增速趋缓，其他类型的个贷增长如何？ ................................................................ 15

6. 投资建议：信用卡处于“蛰伏期”，三四季度有望复苏 ................................................... 17

7. 风险提示： ................................................................................................................................... 18