中央经济工作会议明确提出做好碳达峰、碳中和工作。环保行业也是实现碳中和的重要手段，环保行业将受益于全国碳中和工作的加速推进，其中固废产业链将最受益。

1. 我国积极推进碳中和工作..................................................................... 3

1.1. 为应对气候变化挑战，各国需要力争实现碳中和...................... 3

1.2. 我国碳中和工作推进加速.............................................................. 3

2. 可再生能源替代是碳中和的主导方向................................................. 4

2.1. 发电、工业及交通部门是我国碳排放主要来源.......................... 4

2.2. 可再生能源替代化石能源是碳中和主要方向.............................. 5

3. 完善绿证交易，利好新能源运营商..................................................... 7

3.1. 绿证交易仍难成为替代财政补贴的有效手段.............................. 7

3.2. 破局：静待相关金融支持出台.....................................................11

3.3. 垃圾焚烧：绿证+顺价是未来长期趋势...................................... 13

3.4. 平价时代绿证价格劣势有望消除，新能源运营商受益............ 14

4. 碳交易提速，垃圾焚烧利润和现金流双重改善............................... 15

4.1. 碳交易加速推进中........................................................................ 15

4.2. 碳交易将提升垃圾焚烧公司盈利能力........................................ 15

4.3. 焚烧渗透率有望提升至更高水平，行业天花板将有所提升.... 15

5. 碳中和加速推进，再生资源行业将快速发展................................... 16

5.1. 生物质再生油：国内需求逐步开启............................................ 16

5.2. 再生资源：可有效减少初次生产过程中碳排放........................ 16

6. 投资建议............................................................................................... 17

7. 风险提示............................................................................................... 18