2020 年上半年在新冠疫情影响下，内外需不振，原油价格快速下跌，带动化工品价格 整体下跌，因而行业收入、利润均出现大幅下滑。随着国内疫情得到有效控制，海外逐 步复工复产，下游需求逐步好转，原油价格快速反弹，带动化工品价格指数走出“深 V” 走势；基础化工经营显著改善，Q3 以来行业收入及利润的累计同比跌幅逐月收窄。目 前原油价格和化工品价格指数仍位于历史较低水平，随着全球经济的持续回暖，2021 年 化工产品价格和行业盈利有望继续上行。

基础化工各子行业步入强势修复阶段..7

需求持续改善，拥抱“顺周期”&“真成长” .. 11

疫苗落地，顺周期底部产品价格迎来修复.... 11

纺服链：内外需共振向好，原料底部曙光已现... 12

需求端：服装需求向好，拉动原料需求提升 .12

氨纶：格局向好，长周期景气度提升 13

涤纶长丝：底部已现，龙头崛起 .14

粘胶短纤：拐点已至，龙头昂首 .16

农业链：三因共振，农药行业有望触底反弹  17

地产链：需求与成本双击，钛白粉价格或将持续上扬.... 20

新材料：把握行业大趋势，拥抱确定性成长  23

半导体材料正迎来国产替代最佳时期 23

国六尾气排放标准升级，催化材料迎来广阔空间 25

投资大势：咬定龙头不放松..29

中国消费市场广阔，持续保持较高增速 . 30

下游广阔市场是化工行业发展的坚实根基.....30

经济增长仍有潜力，人均消费具备空间...31

在全球贸易中，中国企业体现出极强的竞争力... 32

中国为制造业大国，化工下游配套产业发达 .32

中国化工企业逐步在全球竞争中脱颖而出.....33

国内化工企业优势解析... 35

未来中国有望持续享受人才红利 .35

中国制造仍然具备相对成本优势 .36

煤化工技术的进步突破资源瓶颈 .37

站在巨人肩膀上：引入技术+自主研发实现弯道超车.38

坚守 α，聚焦有成长性的化工龙头....40